La Banque du Canada abaisse de nouveau son taux directeur de 0,5 %

Wesley Blight

11 décembre 2024

Points à retenir

  • La Banque du Canada a de nouveau abaissé son taux directeur pour le ramener à 3,25 %.
  • L’inflation se situe près de 2 %, mais la croissance à court terme est faible et le chômage est élevé.
  • Les menaces de droits de douane des États-Unis créent de l’incertitude, mais n’ont pas influé de manière déterminante sur la décision de réduire les taux. 

À sa dernière réunion sur la politique monétaire de 2024, la Banque du Canada a de nouveau abaissé ses taux d’intérêt de 0,5 % et fixé le taux cible de financement à un jour à 3,25 %. Comme la croissance a été inférieure aux prévisions d’octobre de la Banque du Canada au troisième trimestre et semble en retard sur les estimations au quatrième trimestre et puisque le taux de chômage a augmenté à 6,8 % en novembre, cette réduction importante avait été dans une large mesure anticipée par les marchés.

Après cinq réductions consécutives totalisant 1,75 % depuis juin dernier, les taux directeurs sont maintenant considérablement plus bas. « À l’avenir, nous allons évaluer la nécessité de procéder à d’autres baisses une décision à la fois », a indiqué la Banque. De plus, le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a déclaré qu’il s’attend à une approche de la politique monétaire plus graduelle à l’avenir, ce qui constitue un léger changement d’orientation de la Banque par rapport à octobre dernier. À l’issue des réunions précédentes, la Banque avait très clairement indiqué qu’il y aurait d’autres réductions de taux. 

Croissance économique plus lente que prévu au Canada

Les investissements des entreprises, les stocks et les exportations ont tiré la croissance du produit intérieur brut (PIB) vers le bas. La réduction des cibles d’immigration maintiendra vraisemblablement cette tendance, car une immigration plus faible freinera aussi bien l’offre que la demande.

Comme nous l’avons précédemment mentionné, le chômage a augmenté, mais cette hausse peut être imputée à la croissance plus lente de l’emploi par rapport à la croissance de la population active. Sur une note plus positive, tant les dépenses de consommation que l’activité sur le marché du logement ont remonté, ce qui semble indiquer que les taux d’intérêt plus bas commencent à avoir l’effet souhaité. 

L’inflation de l’indice des prix à la consommation demeure près de 2 % et devrait s’y maintenir à court terme. « Depuis octobre, les pressions à la hausse sur l’inflation dues au logement et les pressions à la baisse attribuables aux prix des biens se sont atténuées, comme prévu », a indiqué la Banque. De plus, le congé de TPS pourrait aussi temporairement réduire un peu plus l’inflation.

Et pour ceux que cela intéresse, malgré un bond du dollar canadien dans le sillage de l’annonce de la réduction des taux, la devise demeure malgré tout à son plus bas niveau par rapport au dollar américain depuis le début de 2020.

La menace de droits de douane accroît l’incertitude

Les questions sur les éventuels droits de douane américains et l’effet qu’ils ont pu avoir sur la décision de la Banque de réduire les taux ont dominé les échanges qui ont suivi la conférence de presse. Tout en concédant que ces nouveaux droits de douane américains constituent une « nouvelle source importante d’incertitude », Tiff Macklem a indiqué brièvement que la Banque ne pouvait « établir sa politique en fonction d’événements hypothétiques ».

Le scénario de base demeure intéressant

Dans le scénario de base d’un atterrissage en douceur de l’économie, les actions devraient continuer de s’apprécier. Cela étant dit, la capacité des actions de s’apprécier encore pourrait être limitée puisque les évaluations boursières sont déjà élevées et que le marché est concentré. L’arrivée au pouvoir de la nouvelle administration américaine, les risques géopolitiques et la croissance encore faible de la zone euro demeurent des risques importants.

La prochaine annonce relative aux taux d’intérêt de la Banque du Canada est prévue le 29 janvier 2025 et portera aussi sur le plus récent Rapport sur la politique monétaire.

Wesley Blight

Wesley Blight, CFA, CIM, FCSI, est gestionnaire de portefeuille dans l’équipe Gestion multi-actifs de Gestion mondiale d’actifs Scotia. Il veille sur les solutions de placements de privés et de portefeuilles multi-actifs.

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