La Réserve fédérale abaisse de nouveau ses taux d’intérêt de 0,25 pb, ce qui laisse présager des réductions moins nombreuses en 2025

Richard Schmidt

18 décembre 2024

Points à retenir

La fourchette cible du taux des fonds fédéraux a été abaissée et se situe maintenant de 4,25 % à 4,50 %.
Les prévisions de croissance et d’inflation ont été revues à la hausse tout comme les projections des taux d’intérêt.
Le rythme des futures réductions de taux sera probablement plus lent, car la Réserve fédérale des États-Unis (Fed) entend faire preuve de prudence.

Compte tenu des prévisions de croissance économique et d’inflation plus élevées que prévu aux États-Unis, la Fed a de nouveau abaissé le taux des fonds fédéraux de 0,25 point de base (pb). La fourchette cible est maintenant de 4,25 % à 4,50 %, une décision qui était largement attendue sur les marchés.

Mentionnons tout de même que la Réserve fédérale a soutenu que « les risques liés à ses objectifs en matière d’emploi et d’inflation sont à peu près équilibrés ». Par ailleurs, la décision n’a pas été unanime, un des membres du Federal Open Market Committee (FOMC) ayant voté contre cette réduction. Il y a donc eu de la dissidence pour la deuxième fois en trois réunions du FOMC depuis septembre.

Encore une fois, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a esquivé les questions sur les conséquences possibles de l’arrivée aux commandes de la nouvelle administration Trump-Vance et sur ses effets actuels ou à venir sur le processus décisionnel de la Fed, se contentant de reconnaître que cela constituait une source d’incertitude.

Révision des projections économiques

Dans son communiqué de presse, la Fed indique que « des indicateurs récents laissent croire que l’économie continue de croître à un rythme soutenu, que les conditions sur le marché du travail se sont de manière générale assouplies et que même s’il a augmenté, le taux de chômage reste bas. L’inflation s’est rapprochée de la cible de 2 % du FOMC, mais demeure assez élevée. »

La croissance économique à court terme a été révisée à la hausse par rapport aux projections de septembre (2,5 % en 2024, plutôt que 2 %, et 2,1 % en 2025, plutôt que 2 %); le taux de chômage a été revu à la baisse (4,2 % en 2024, plutôt que 4,4 % et 4,3 % en 2025, plutôt que 4,4 %); et l’inflation de base a aussi été révisée à la hausse pour 2024 (2,8 % plutôt que 2,6 %), pour 2025 (2,5 % plutôt que 2,2 %) et pour 2026 (2,2 % plutôt que 2,0 %).

Ralentissement du rythme des réductions de taux en 2025 et approche prudente

Le taux des fonds fédéraux est maintenant considérablement plus bas, soit 1 pb de moins que lorsque la Réserve a commencé à réduire ses taux au début de l’année, ce qui a nettement amélioré la conjoncture économique. La Réserve fédérale estime que la fourchette cible est actuellement assez restrictive pour ramener l’inflation au taux cible de 2 % et pour atteindre le plein emploi.

En septembre dernier, la Fed a indiqué qu’elle réduirait encore les taux d’intérêt de 1 % en 2025. Ces attentes ont été réduites de moitié dans le sommaire des projections économiques de ce mois-ci. Nos positions sont alignées en fonction de ces perspectives. Le taux médian des fonds fédéraux prévu est maintenant de 3,9 % en 2025 (plutôt que 3,4 %), de 3,4 % en 2026 (plutôt que 2,9 %), de 3,1 % en 2027 (plutôt que 2,9 %) et de 3 % à plus long terme (plutôt que 2,9 %).

Analyse de l’environnement actuel

Si le scénario de base s’avère, les actions continueront de s’apprécier. Cela étant dit, le potentiel de hausse pourrait être limité, car les évaluations boursières sont déjà élevées et le marché est concentré. L’arrivée aux commandes de la nouvelle administration américaine, les risques géopolitiques et la croissance encore faible de la zone euro demeurent des risques importants.

La prochaine annonce de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt est prévue le 29 janvier 2025.

Richard Schmidt

Richard Schmidt, CFA, est gestionnaire de portefeuille adjoint dans l’équipe Gestion multi-actifs de Gestion mondiale d’actifs Scotia. Il s’occupe principalement de fonds et de mandats d’actions nord-américaines.

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